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2012年11月28日09:12 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

滬指跌破2000點(diǎn)? 進(jìn)"1"時(shí)代 解讀 小盤股成重災(zāi)區(qū) 明年走N形

在經(jīng)歷了多次爭奪后，滬綜指本周二收盤跌破2000點(diǎn)，小盤股在這一過程中成為資金的主要做空方向。分析人士指出，相對(duì)于具備較強(qiáng)價(jià)值支撐的權(quán)重股，小盤股在估值回歸、業(yè)績下滑和減持壓力等三座大山的重壓下，短期可能存在更大風(fēng)險(xiǎn)。

小盤股成為“空軍先鋒”

2000點(diǎn)防線終于失守。在經(jīng)過兩個(gè)多月的激烈多空博弈后，滬綜指2000點(diǎn)防線的支撐作用逐漸弱化，本周二，滬綜指時(shí)隔三年后再度回到“1”時(shí)代。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，小盤股在本次大盤下跌中表現(xiàn)更為疲弱，成為空方資金的主要做空“武器”。

從本周前兩個(gè)交易日的走勢(shì)看，周一滬深主板大盤雖然低迷，但仍然表現(xiàn)抗跌，而代表小盤股走勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板綜指卻出現(xiàn)大幅下跌；到了周二，滬深主板大盤出現(xiàn)明顯下跌，滬綜指跌破2000點(diǎn)，而前一個(gè)交易日已經(jīng)深幅調(diào)整的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板綜指并未顯現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，反而出現(xiàn)更大幅度下跌。從本周前兩個(gè)交易日的走勢(shì)看，小盤股成為市場(chǎng)本輪下跌主力軍的跡象已經(jīng)愈發(fā)明顯。

如果從行情走勢(shì)看，本輪小盤股下跌的促發(fā)因素可能在于對(duì)前期過度強(qiáng)勢(shì)的“糾偏”。從今年前三季度看，在主板大盤持續(xù)滑落的背景下，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股基于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型引發(fā)的估值溢價(jià)，表現(xiàn)出了很強(qiáng)的抗跌性。而當(dāng)整體市場(chǎng)再度出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌也就成了“題中之意”。

三壓力致短期不樂觀

在充當(dāng)了跌破2000點(diǎn)的急先鋒后，小盤股的壓力并沒有釋放完畢。從年底這段時(shí)間看，估值、業(yè)績和資金壓力有可能持續(xù)給相關(guān)個(gè)股帶來重壓。

首先，估值回歸壓力仍然巨大。截至上周五收盤，申萬小盤指數(shù)成分股的整體市盈率（TTM）為24.19倍，相對(duì)于大盤股的估值溢價(jià)倍數(shù)為2.68倍，處于歷史最高位區(qū)域（2000年之后，小盤股估值溢價(jià)倍數(shù)最高值為2.90倍）。與此同時(shí)，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入年底階段，資金面季節(jié)性緊張的情況會(huì)越來越嚴(yán)重，這本身也會(huì)導(dǎo)致股市估值的下移。由此看，小盤股的相對(duì)估值和絕對(duì)估值目前都面臨著不小的下行壓力。

其次，“大小非”減持壓力大。如果從資金面和估值角度進(jìn)一步看場(chǎng)內(nèi)資金的博弈，中小型公司重要股東無論是出于資金壓力，還是出于兌現(xiàn)收益，都很可能保持較大的減持力度。從三季度以來重要股東減持額居前的100家上市公司看，其中有80家公司屬于總市值小于100億元的小盤股?，F(xiàn)實(shí)的減持壓力，加之首批創(chuàng)業(yè)板公司明年初真正開始進(jìn)入大股東解禁期帶來的心理壓力，有可能加劇年底階段小盤股的股價(jià)調(diào)整壓力。

最后，業(yè)績?nèi)允亲畲蟆俺钢狻?。從今年前三季度業(yè)績看，中小企業(yè)是在本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整中最為“受傷”的群體。統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度，全部A股凈利潤同比增速為下降2.07%，大盤指數(shù)成份股為增長3.02%，而小盤指數(shù)成分股前三季度凈利潤增速為下滑25.43%。盡管目前宏觀經(jīng)濟(jì)顯露出企穩(wěn)跡象，但仍未明顯復(fù)蘇，在經(jīng)濟(jì)底部區(qū)域，作為經(jīng)濟(jì)生活中的弱勢(shì)群體，中小企業(yè)的盈利恢復(fù)速度其實(shí)還很難預(yù)料。而一旦業(yè)績高增長的預(yù)期不再，則小盤股獲得估值溢價(jià)的土壤也將蕩然無存。

總體來看，由于上述三大壓力的存在，年末時(shí)間段小盤股整體上很可能處于易跌難漲的格局中。更令人擔(dān)憂的是，今年前三季度，小盤股股價(jià)抗跌的背后是資金的明顯超配，而目前壓力顯現(xiàn)，流動(dòng)性不足的問題或許將令很多小盤股走出暴跌行情。

證券代碼證券簡稱今年以來漲幅（％）市盈率市凈率（ＰＢ）流通Ａ股（億股）總股本（億股）

（ＰＥ，ＴＴＭ）

000007．ＳＺ零七股份91．19177．3010．011．852．31

000671．ＳＺ陽光城89．5413．173．385．335．36

002456．ＳＺ歐菲光89．2628．005．760．831．92

002490．ＳＺ山東墨龍84．2446．092．501．457．98

600230．ＳＨ滄州大化79．1113．032．362．592．59

300026．ＳＺ紅日藥業(yè)72．6932．824．561．022．49

000975．ＳＺ科學(xué)城65．15170．135．386．236．23

600113．ＳＨ浙江東日64．8598．034．333．193．19

000043．ＳＺ中航地產(chǎn)62．115．191．226．676．67

300090．ＳＺ盛運(yùn)股份61．3447．113．961．352．55

600260．ＳＨ凱樂科技60．2222．482．735．285．28

000407．ＳＺ勝利股份54．45－141．183．176．456．49

000511．ＳＺ銀基發(fā)展51．21182．972．7011．5511．55

600745．ＳＨ中茵股份49．8325．473．823．273．27

000513．ＳＺ麗珠集團(tuán)49．8021．053．051．782．96

600559．ＳＨ老白干酒48．5832．627．361．401．40

000661．ＳＺ長春高新48．2633．528．611．311．31

600629．ＳＨ棱光實(shí)業(yè)46．94201．193．513．113．48

000531．ＳＺ穗恒運(yùn)Ａ46．8814．691．493．383．43

002016．ＳＺ世榮兆業(yè)46．4265．463．874．624．62

300128．ＳＺ錦富新材43．9525．112．620．942．04

000049．ＳＺ德賽電池43．2228．7013．081．371．37

600841．ＳＨ上柴股份40．9445．212．894．218．69

600197．ＳＨ伊力特40．7920．504．444．414．41

300204．ＳＺ舒泰神40．3934．955．010．361．33

000993．ＳＺ閩東電力40．06112．632．133．733．73

600667．ＳＨ太極實(shí)業(yè)38．7090．452．6811．9111．91

000042．ＳＺ深長城36．509．061．562．392．39

600777．ＳＨ新潮實(shí)業(yè)35．28－100．632．536．256．25

002447．ＳＺ壹橋苗業(yè)34．4739．306．201．062．68

002325．ＳＺ洪濤股份33．1135．374．251．644．60

002262．ＳＺ恩華藥業(yè)32．6443．608．942．342．34

300032．ＳＺ金龍機(jī)電32．4682．423．150．431．43

002635．ＳＺ安潔科技32．4129．634．540．421．20

000028．ＳＺ國藥一致31．7818．294．872．332．88

今年以來漲幅居前的申萬小盤成份股

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