作者：李若愚 國家信息中心預(yù)測部財金研究室主任

中國網(wǎng)/中國發(fā)展門戶網(wǎng)訊 3月5日，李克強總理在作政府工作報告時，直面我國經(jīng)濟面臨的下行壓力，對“確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”強化了宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)和應(yīng)對。

經(jīng)濟下行壓力加大

近些年，我國經(jīng)濟持續(xù)處于轉(zhuǎn)型升級與結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期，在周期性、結(jié)構(gòu)性問題相疊加的壓力下，經(jīng)濟增速總體穩(wěn)中趨緩。2018年以來，中美貿(mào)易摩擦帶來的外部風險驟然上升，給一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、市場預(yù)期帶來不利影響?；仡欉^去一年的工作，李克強總理在作政府工作報告時毫不諱言：“我國發(fā)展面臨多年少有的國內(nèi)外復(fù)雜嚴峻形勢，經(jīng)濟出現(xiàn)新的下行壓力”。2018年全年GDP增長6.6%，分季度看，2018年1-4季度同比增速分別為6.8%、6.7%、6.5%、6.4%，呈逐季放緩之勢。雖然2018年經(jīng)濟增長預(yù)期目標順利實現(xiàn)，但“成績來之不易”。對于2019年國內(nèi)外形勢，李克強總理客觀清醒地指出“我國發(fā)展面臨的環(huán)境更復(fù)雜更嚴峻，可以預(yù)料和難以預(yù)料的風險挑戰(zhàn)更多更大，要做好打硬仗的充分準備。”與2018年GDP預(yù)期目標為“增長6.5%左右”相比，2019年GDP預(yù)期目標調(diào)整為“增長6%-6.5%”。從投資、消費、出口三大需求表現(xiàn)看，經(jīng)濟下行壓力加大。

消費增速減慢

2018年以來，社會消費品零售總額增速呈放緩勢頭，降至個位數(shù)水平。全年社會消費品零售總額名義同比增長9.0%，比上年低1.2個百分點。汽車和住房兩大耐用品消費降溫，汽車消費同比增速由過去的兩位數(shù)變?yōu)樨撛鲩L。受購置稅減半政策取消、保有量不斷提高、用車成本增加等多因素疊加影響，2018年規(guī)模以上單位的汽車類商品零售總額同比下降2.4%。隨著房地產(chǎn)市場調(diào)控政策持續(xù)趨嚴，全國商品房銷售面積增速大幅回落。2018年商品房銷售面積增長1.3%，增速比上年回落6.4個百分點。與購房相關(guān)的居民消費支出增勢減弱，2018年規(guī)模以上單位的家具和建筑裝潢材料類零售額分別增長10.1%和8.1%，增速較上年同期分別回落2.7個和2.2個百分點。伴隨經(jīng)濟下行壓力加大，居民收入增長也在放緩，加之家庭高杠桿和高房價對消費的擠出效應(yīng)，2019年消費增長仍面臨一定下行壓力。2018年全國居民人均可支配收入剔除價格后實際增長6.5%，增速比上年回落0.8個百分點。2019年春節(jié)黃金周期間，全國共發(fā)送旅客同比增長0.35%，增速低于去年同期2.3個百分點；全國零售和餐飲企業(yè)實現(xiàn)銷售額較去年春節(jié)黃金周同比增長8.5%，增速比上年同期下滑1.7個百分點，且首次降至個位數(shù)；全國接待游客人次同比增長7.6%，實現(xiàn)旅游收入增長8.2%，增速分別比上年同期下滑4.5和4.4個百分點。

有效投資增長乏力

“十二五”以來，我國固定資產(chǎn)投資增速呈高位持續(xù)減緩態(tài)勢。2014年至2016年上半年，投資增速下滑勢頭加劇，短短兩年半時間內(nèi)由20%以上的高水平降至10%以下的低水平。嚴控地方政府隱性債務(wù)增量和清理不合規(guī)的PPP項目導致基建投資增速出現(xiàn)斷崖式下降，拖累2018年投資增速再次加快下滑。剔除價格因素后，2017年投資實際增速有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來首次跌至GDP增速以下，2018年投資實際增速更是僅為0.5%。除基建投資增速出現(xiàn)斷崖式下滑外，其他主要投資構(gòu)成增長均穩(wěn)中有升。2018年制造業(yè)投資增長9.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長9.5%。

展望2019年，有效投資增長仍面臨較大困難。一是基建投資難提振。盡管基建投資增速自2018年10月迎來筑底反彈，但累計同比增速僅從9月的3.3%反彈到12月的3.8%，反彈幅度相當微弱。在堅決遏制地方隱性債務(wù)增量的前提下，在地方債違法違規(guī)問責風暴持續(xù)的壓力下, 基建投資增速的進一步回升將受制于財政資金的配套融資難以補足，受制于地方政府因問責而意愿消極。二是制造業(yè)投資難保持。目前制造業(yè)投資已回升至2015 年7月以來的最高水平，未來繼續(xù)上行空間不大。而且2018年下半年以來，制造業(yè)PMI、PPI同比漲幅與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速均持續(xù)放緩，制造業(yè)景氣度下降和中美貿(mào)易摩擦升級沖擊企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營信心都不利于制造業(yè)投資增長。三是房地產(chǎn)投資難穩(wěn)定。當前房地產(chǎn)“開發(fā)投資主要受土地購置費拉動、資金來源主要靠銷售回款支撐”的增長模式高度依賴市場銷售情況和預(yù)期，脆弱性較高。全國商品房銷售已“量縮價穩(wěn)”，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長的可持續(xù)性堪憂。

外部環(huán)境變化影響出口增長

李克強總理在作政府工作報告時指出，過去的一年，“我們面對的是深刻變化的外部環(huán)境。經(jīng)濟全球化遭遇波折，多邊主義受到?jīng)_擊，國際金融市場震蕩，特別是中美經(jīng)貿(mào)摩擦給一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、市場預(yù)期帶來不利影響?！泵绹謩e于2018年7月6日、8月23日和9月24日對從中國進口的總額2500億美元的商品加征進口關(guān)稅。11月、12月出口增速出現(xiàn)大幅放緩，顯示中美貿(mào)易摩擦對出口的影響開始顯現(xiàn)。

隨著中美貿(mào)易磋商推進，中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)階段性緩和。美國貿(mào)易代表辦公室近日宣布，對2018年9月起加征關(guān)稅的自華進口商品，不提高加征關(guān)稅稅率，繼續(xù)保持10%，直至另行通知。雖然美國政府未進一步提高關(guān)稅稅率，但已加征的關(guān)稅也沒有調(diào)低，中國輸美產(chǎn)品加征關(guān)稅的負面影響將在2019年逐步顯現(xiàn)。中美貿(mào)易摩擦對我國企業(yè)信心和預(yù)期產(chǎn)生一定沖擊。

除中美貿(mào)易摩擦帶來的風險外，全球經(jīng)濟增長下行風險也在日益凸顯。世界銀行2019年1月8日發(fā)布《全球經(jīng)濟展望》，將2019年和2020年全球經(jīng)濟增長預(yù)測值均下調(diào)0.1個百分點，并警告下行風險上升。IMF 1月21日發(fā)布《世界經(jīng)濟展望》，將2019年和2020年全球經(jīng)濟增長預(yù)測值再次下調(diào)0.2和0.1個百分點。聯(lián)合國在同日發(fā)布的《2019年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告預(yù)計2019年和2020年全球經(jīng)濟增長3%，略低于2018年3.1%的增速。

宏觀經(jīng)濟政策強化逆周期調(diào)節(jié)

面對經(jīng)濟下行壓力加大，2018年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，宏觀政策要強化逆周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)定總需求。李克強總理在作政府工作報告時進一步提出，“要正確把握宏觀政策取向，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，實施就業(yè)優(yōu)先政策，加強政策協(xié)調(diào)配合，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，促進經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展?！?nbsp;

積極的財政政策要加力提效，減稅降費力度進一步加大。為應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，積極的財政政策更為積極，著力減稅降費。2018年以來，持續(xù)推進增值稅和個人所得稅改革，出臺小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，出臺鼓勵研發(fā)創(chuàng)新等稅收政策。

按照《政府工作報告》的安排，2019年積極的財政政策要加力提效，實施更大規(guī)模的減稅降費。2019年赤字率擬按2.8%安排，比去年預(yù)算高0.2個百分點；財政赤字2.76萬億元，其中，中央財政赤字1.83萬億元，地方財政赤字9300億元。2019年擬安排地方政府專項債券2.15萬億元，比去年增加8000億元。2019年將進行更大規(guī)模的減稅與降低社保繳費負擔，全年減輕企業(yè)稅收和社保繳費負擔近2萬億元。對于減稅，重點是深化增值稅改革，尤其是降低制造業(yè)和小微企業(yè)稅收負擔。深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%，確保主要行業(yè)稅負明顯降低；保持6%一檔的稅率不變，但通過采取對生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業(yè)稅負只減不增，繼續(xù)向推進稅率三檔并兩檔、稅制簡化方向邁進。抓好年初出臺的小微企業(yè)普惠性減稅政策落實。明顯降低企業(yè)社保繳費負擔。下調(diào)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險單位繳費比例，各地可降至16%。穩(wěn)定現(xiàn)行征繳方式，各地在征收體制改革過程中不得采取增加小微企業(yè)實際繳費負擔的做法，不得自行對歷史欠費進行集中清繳。繼續(xù)執(zhí)行階段性降低失業(yè)和工傷保險費率政策。今年務(wù)必使企業(yè)特別是小微企業(yè)社保繳費負擔有實質(zhì)性下降。

穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，有效緩解實體經(jīng)濟特別是民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題。2018年針對融資難融資貴問題，去杠桿政策有所調(diào)整，貨幣政策持續(xù)向偏寬松方向微調(diào)。2018年4月召開的中央財經(jīng)委員會第一次會議首次正式提出“結(jié)構(gòu)性去杠桿”，要求“分部門、分債務(wù)類型提出不同要求”，“努力實現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降”。穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)向中性偏寬松。金融調(diào)控以加強對中小微企業(yè)與民營企業(yè)的金融服務(wù)，疏通貨幣政策傳導機制作為工作重點。銀保監(jiān)會就銀行業(yè)加大民營企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)力度情況進行調(diào)研督導和召開座談會，指導銀行保險機構(gòu)加大信貸投放力度，提高小微企業(yè)貸款不良容忍度，調(diào)整貸款損失準備監(jiān)管要求等。銀保監(jiān)會還提出，初步考慮對民營企業(yè)的貸款要實現(xiàn)“一二五”的目標，即在新增的公司類貸款中，大型銀行對民營企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年以后，銀行業(yè)對民營企業(yè)的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。2019年2月中辦與國辦印發(fā)了《關(guān)于加強金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實際認真貫徹落實。

按照《政府工作報告》的安排，2019年穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，以更好滿足經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間的需要。在實際執(zhí)行中，既要把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，又要靈活運用多種貨幣政策工具，疏通貨幣政策傳導渠道，保持流動性合理充裕，有效緩解實體經(jīng)濟特別是民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題，防范化解金融風險。改革完善貨幣信貸投放機制，適時運用存款準備金率、利率等數(shù)量和價格手段，引導金融機構(gòu)擴大信貸投放、降低貸款成本，精準有效支持實體經(jīng)濟，不能讓資金空轉(zhuǎn)或脫實向虛。加大對中小銀行定向降準力度，釋放的資金全部用于民營和小微企業(yè)貸款。支持大型商業(yè)銀行多渠道補充資本，增強信貸投放能力，鼓勵增加制造業(yè)中長期貸款和信用貸款。李克強總理在作政府工作報告時提出，2019年國有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長30%以上。清理規(guī)范銀行及中介服務(wù)收費。完善金融機構(gòu)內(nèi)部考核機制，激勵加強普惠金融服務(wù)，切實使中小微企業(yè)融資緊張狀況有明顯改善，綜合融資成本必須有明顯降低。