當(dāng)前，美元正在進(jìn)入3-5年的強(qiáng)勢周期，在全球主權(quán)債務(wù)規(guī)模居高不下的大背景下，勢必使許多以美元計(jì)價(jià)的國家，特別是新興經(jīng)濟(jì)體背負(fù)更大的海外負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，并推升全球債務(wù)負(fù)擔(dān)和融資成本上升。

歐債主權(quán)債務(wù)依舊潛藏風(fēng)險(xiǎn)隱患。歐元區(qū)內(nèi)部進(jìn)行的調(diào)整并沒有從根本上消除債務(wù)危機(jī)的根源。從目前歐盟經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來看，成員國間的經(jīng)濟(jì)不平衡為后期財(cái)政聯(lián)盟一體化等進(jìn)程埋下隱患。數(shù)據(jù)顯示，截止2014年三季度，歐盟公共債務(wù)總額為11.98萬億歐元，占GDP的86.6%，同比增加1.3%。其中債券9.71萬億歐元。在各成員國中，希臘政府債務(wù)占GDP比重最高，達(dá)176%，其次是意大利和葡萄牙，分別為131.8%和131.4%。近一時期以來，隨著歐元兌美元暴跌，歐洲債務(wù)壓力進(jìn)一步增強(qiáng)。

日本債務(wù)融資壓力進(jìn)一步上升。日本政府的改革對于解決日本的結(jié)構(gòu)性失衡并未起到根本性作用。結(jié)構(gòu)性失衡表現(xiàn)為一方面私人部門儲蓄過剩，另一方面要以巨額的財(cái)政赤字來吸納這些過剩的儲蓄，這繼而導(dǎo)致公共部門債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)大。日本政府2014年度預(yù)算案總額達(dá)95.88萬億日元，為歷史最高水平，政府債務(wù)余額占GDP的比例高達(dá)247%。2014年日本政府債務(wù)還本付息占經(jīng)常項(xiàng)目財(cái)政支出將近1/4，同時，隨著美聯(lián)儲啟動政策退出可能引發(fā)全球長期債券收益率上升，未來很可能提高日本債務(wù)負(fù)擔(dān)，加大主權(quán)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)。

（張茉楠? 中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心戰(zhàn)略研究部）