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肖鋼拋“五指論” 稱注冊制“還權(quán)市場”
關(guān)鍵詞： 肖鋼 注冊制 決定 財經(jīng) 資本市場 三中全會 上市公司 土地改革
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講到證監(jiān)會在資本市場的作用，我想引用一位有名的人士講的，資本市場有一個五指理論。大拇指是投資者，老大。食指就是券商，也可以理解為其他中介機(jī)構(gòu)，會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等等，中指是媒體，為什么這么說？你們一定要客觀、中立。上市公司是無名指，證監(jiān)會是小指，最小。所以它的作用應(yīng)該是這么一個地位。
雖然證監(jiān)會是小指頭，但是我們拜佛的時候，小指頭是離佛法最近的，要借用法律的力量形成它的職責(zé)。
——證監(jiān)會主席肖鋼
“注冊制改革牽一發(fā)而動全身”，昨日中國證監(jiān)會主席肖鋼首次開腔談股票發(fā)行的注冊制，稱實(shí)行注冊制需要配套改革，還權(quán)于市場，還權(quán)于投資者。上一周十八屆三中全會剛剛將注冊制寫入《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》(下簡稱《決定》)。
市場化改革須以法制化作保障
“市場化”成為肖鋼在《財經(jīng)》年會演講的主要內(nèi)容。肖鋼稱，目前還將中國資本市場改革第一位的取向定位市場化，是因?yàn)槠溥\(yùn)行機(jī)制還沒有完全市場化，“更為重要的是，圍繞著資本市場的生態(tài)環(huán)境也沒有市場化。”
從中國證券市場的發(fā)展來看，A股市場最初是帶有極強(qiáng)的政策目的而設(shè)立的，早期的股票發(fā)行上市，是通過向各個地區(qū)分配指標(biāo)來實(shí)現(xiàn)的。最近十余年來A股開始逐漸向更市場化的方向轉(zhuǎn)變。
肖鋼認(rèn)為，市場化的改革必須以法制化來作為保障，市場化也必然要求國際化，只有資本市場的雙向開放，通過引進(jìn)來、走出去，才能進(jìn)一步促進(jìn)市場化。
不過肖鋼稱，推進(jìn)資本市場國際化，并沒有打算現(xiàn)在就開國際板，“我認(rèn)為現(xiàn)在開國際板的條件還不成熟。”
在市場化中，證監(jiān)會該扮演何種角色，肖鋼表示，大拇指是投資者，食指是券商等中介，中指是媒體，上市公司是無名指，證監(jiān)會是小指。他認(rèn)為，證監(jiān)會要簡政放權(quán)。
注冊制不等于證監(jiān)會放松監(jiān)管職責(zé)
寫入《決定》的股票發(fā)行注冊制在近期成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，肖鋼昨日也著重提及了這一問題。
肖鋼稱，注冊制改革是牽一發(fā)而動全身的改革，需要修改現(xiàn)行證券法，也需要市場參與主體，包括會計師、投資銀行有能力去做調(diào)查。
他也認(rèn)為，中小投資者的保護(hù)要加強(qiáng)，這需要司法制度改革特別是民事賠償制度的改革。
肖鋼特別提到，注冊制不是登記生效制，不是一個公司登記一下，市場就生效了。他認(rèn)為，注冊制也不等于證監(jiān)會的監(jiān)管職責(zé)放松了，而是它的方式有很大改變。
此前華生等經(jīng)濟(jì)學(xué)家也表示，雖然國內(nèi)對注冊制目前還沒有明確定義，但如果按照從實(shí)質(zhì)審核向形式審核轉(zhuǎn)變，監(jiān)管者還是要起到很大作用。
這種監(jiān)管職責(zé)的“方式改變”肖鋼在演講中亦有透露。他說證監(jiān)會將對發(fā)行人信息披露的準(zhǔn)備性、全面性、及時性進(jìn)行審核，但不對公司的投資價值和持續(xù)的盈利能力做出判斷，“這是真正的還權(quán)于市場，還權(quán)于投資者?！?/p>
- 看點(diǎn)
“證監(jiān)會是小指，要借用法律形成職責(zé)”
“大拇指是投資者。食指是券商等中介，中指是媒體，上市公司是無名指，證監(jiān)會是小指?！毙や撟蛉沼谩拔逯刚摗眮硇蜗竺枋鲎C監(jiān)會的作用。
這一說法最初是由中國證監(jiān)會國際顧問委員會顧問、臺灣人士戴立寧提出的。
按照戴立寧提出的這一說法，起決定作用的是投資者，而作為無名指的上市公司，沒有其他指頭的幫助沒有辦法做出任何動作。
肖鋼在重新闡述時說，“證監(jiān)會是小指頭，但是我們拜佛的時候，小指頭是離佛法最近的，要借用法律的力量形成它的職責(zé)。”
肖鋼認(rèn)為，要進(jìn)一步簡政放權(quán)，還要轉(zhuǎn)變職能。證監(jiān)會要維護(hù)公平、公正、公開，維護(hù)投資者，特別是中小投資者的權(quán)益。
此前肖鋼在今年8月也曾撰文，稱證監(jiān)會職能將從審批轉(zhuǎn)向監(jiān)管。他也多次撰文呼吁，增強(qiáng)證監(jiān)會的監(jiān)管隊(duì)伍和力量。
【熱點(diǎn)解讀之城鎮(zhèn)化】
未來不應(yīng)區(qū)別農(nóng)村人、城里人
【摘錄】
《決定》提出，城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)是制約城鄉(xiāng)發(fā)展一體化的主要障礙。要加快構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系，賦予農(nóng)民更多財產(chǎn)權(quán)利，推進(jìn)城鄉(xiāng)要素平等交換和公共資源均衡配置，完善城鎮(zhèn)化健康發(fā)展體制機(jī)制。
對于十八屆三中全會《決定》提出的“打破城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)”，昨日參加《財經(jīng)》年會的與會專家社科院副院長李揚(yáng)、中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，未來不應(yīng)區(qū)分城鄉(xiāng)，這是重要的理念變化。
李揚(yáng)表示，城鄉(xiāng)一體化是此次三中全會提出的一大亮點(diǎn)，城鎮(zhèn)化在城鄉(xiāng)一體化框架下來推進(jìn)，理順了關(guān)系。他認(rèn)為，中國的身份限制是很落后、很原始的制度。且城鎮(zhèn)化在沒有強(qiáng)調(diào)城鄉(xiāng)一體化時，已經(jīng)走上“邪路”，沒有真正從農(nóng)民的角度考慮問題。他希望到2020年，中國沒有農(nóng)村人、城里人這樣的區(qū)別。他還表示，提出城鄉(xiāng)一體化的任務(wù)后，能夠進(jìn)一步提高土地利用效率。
曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，過去講城鎮(zhèn)化、城市化，多是探討城市怎么幫助農(nóng)民解決問題。現(xiàn)在談城鄉(xiāng)一體化，核心問題是如何將公共服務(wù)深入到農(nóng)村去。他也認(rèn)為，未來不應(yīng)該存在城鄉(xiāng)的區(qū)別，不應(yīng)該有農(nóng)民身份問題、三農(nóng)問題，城鄉(xiāng)居民都是中華人民共和國公民，這是很重要的理念變化。有了這個變化，農(nóng)村居民既有平等身份，又有平等的財產(chǎn)權(quán)利。
【熱點(diǎn)解讀之土地制度改革】
土地改革中地方債是潛在麻煩
【摘錄】
《決定》提出，要建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場，改革完善農(nóng)村宅基地制度，建立農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)交易市場，允許農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地出讓、租賃、入股，實(shí)行與國有土地同等入市、同權(quán)同價等規(guī)定。
對于三中全會文件中提到的土地改革事項(xiàng)，中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，要素市場中最核心的土地問題第一次被提出來，包括集體土地的流轉(zhuǎn)，農(nóng)村宅基地所有權(quán)保護(hù)以及轉(zhuǎn)讓等問題，這是35年以來的重大突破。
國務(wù)院發(fā)展研究中心高級研究員吳敬璉昨日表示，過去我國土地改革確定為兩個主要的權(quán)利，一個叫田體權(quán)，就是所有權(quán)；另一個叫田面權(quán)，就是使用權(quán)。這次文件就是將后者確定下來。他還稱，土地改革后農(nóng)民雖然得到了更大的財產(chǎn)權(quán)利，但是這種改革會對舊的體系產(chǎn)生沖擊，尤其是地方政府目前已有的巨額債務(wù)是個潛在的麻煩，需要引起注意。
他說，土地產(chǎn)權(quán)制度又和土地財政相關(guān)，土地流轉(zhuǎn)改革會帶來地價上升，地方政府土地財政會受到很大影響，現(xiàn)有的這套城鎮(zhèn)化的辦法就會有問題了。目前，地方政府資產(chǎn)負(fù)債率很高，有很大風(fēng)險；即使將來的地方財政平衡可以解決，現(xiàn)在已有的巨大債務(wù)怎么處置也是個問題。