1月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)不匹配現(xiàn)象解析
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（一）已公布的主要經(jīng)濟指標傳遞信號存在矛盾
官方PMI連續(xù)兩個月放緩，其中新訂單指數(shù)較上月回落1.1個百分點，創(chuàng)2013年8月以來最低水平；匯豐PMI新訂單指數(shù)為49.8%，新出口訂單指數(shù)為49%，均處于歷史較低水平。PMI數(shù)值反應工業(yè)制造業(yè)生產(chǎn)欠佳，國內需求偏弱。1月份PPI下降，增速創(chuàng)5個月新低也印證了這一趨勢，但進口增速較高，表明國內需求應該較為旺盛。此外，PMI新出口訂單指數(shù)下滑至50%以下，表明出口增長應放緩，而實際情況顯示，今年1月份出口增長較快，表明外部需求好于預期，凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻較佳。
（二）如何客觀認識不同經(jīng)濟指標傳遞信號的矛盾
首先，季節(jié)性因素不容忽視。一般而言，1月份由于春節(jié)因素存在，波動程度較大，因此工業(yè)生產(chǎn)、投資、消費等重要經(jīng)濟指標1月份不公布，而是等到2月份公布兩個月數(shù)值，使指標盡量客觀反映年初情況。社會普遍認為外貿(mào)數(shù)據(jù)超出預期，因此，對于外貿(mào)數(shù)據(jù)，也應進一步觀察2月份增長情況，乃至一季度整體走勢，從而判斷全年增長狀況。其次，PPI指標反應的是經(jīng)濟景氣情況，是調查數(shù)據(jù)，而外貿(mào)數(shù)據(jù)反應的是實際經(jīng)濟運行情況，是統(tǒng)計數(shù)據(jù)，二者存在差異。即PPI中反映外貿(mào)未來增長情況的分項指標走勢，在實際經(jīng)濟運行中反映出來需要一定時間。而且PPI作為調查數(shù)據(jù)，有時會由于樣本情況、企業(yè)家心理預期情況、調查干擾因素等原因發(fā)生波動，影響數(shù)據(jù)準確性。再次，1月份外貿(mào)數(shù)據(jù)中機械產(chǎn)品進出口增速回落（尤其是進口增速），這在近幾年很少發(fā)生。機械產(chǎn)品主要屬于投資品范疇，這表明由于經(jīng)濟結構調整、產(chǎn)能過剩嚴重，導致制造業(yè)吸引FDI減少，也從側面印證了國內生產(chǎn)與投資需求存在放緩壓力。最后，1月份外貿(mào)領域存在部分出口企業(yè)春節(jié)前搶關出口推高增速的情況，這一現(xiàn)象在歷年1、2月份時有發(fā)生。
（三）對于當前宏觀經(jīng)濟的態(tài)勢判斷
盡管1月份我國部分重要經(jīng)濟指標分化，經(jīng)濟信號錯綜復雜，綜合考慮當前各項數(shù)據(jù)與經(jīng)濟領域運行情況，筆者認為當前我國宏觀經(jīng)濟增提沒有走出弱勢復蘇階段，經(jīng)濟增長動能不強。
首先，PMI仍處榮枯線上方，表明經(jīng)濟弱復蘇趨勢并未結束,但整體增長動力不強，尤其是制造業(yè)回升較為乏力，企業(yè)庫存回補意愿減弱。其次，在新興經(jīng)濟體增長依然面臨較大下行壓力，美國等國家貨幣政策和世界貿(mào)易投資格局變化方向存在不確定性，人民幣實際有效匯率大幅提高的滯后作用等因素影響下，外貿(mào)增長存在壓力，較高增速不可持續(xù)。再次，預計投資需求在政策支持與基建投資拉動的影響下仍將保持一定增長速度，消費增速基本穩(wěn)定并有小幅提高?？傮w看，我國宏觀經(jīng)濟整體仍在延續(xù)溫和回落走勢，平穩(wěn)增長態(tài)勢不會出現(xiàn)明顯變化，但經(jīng)濟領域中金融風險、房地產(chǎn)問題、產(chǎn)能過剩等壓力將制約增長提速。(閆敏?國家信息中心經(jīng)濟預測部)