三季度GDP增速加快背后的挑戰(zhàn)
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隨著7月以來工業(yè)、外貿(mào)、投資、庫存等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)回暖，中國三季度GDP增速反彈至7.8%，較上季度反彈0.3個(gè)百分點(diǎn)，“穩(wěn)增長”目標(biāo)下的 “微刺激”政策效應(yīng)顯現(xiàn)。
事實(shí)上，在經(jīng)歷了6月份“錢荒”以及二季度經(jīng)濟(jì)增速觸及7.5%的下限目標(biāo)之后，國家及時(shí)出臺(tái)了一系列微刺激政策組合拳已遏制實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑勢頭，企業(yè)投資信息增強(qiáng)進(jìn)而帶動(dòng)了企業(yè)補(bǔ)庫存以及工業(yè)生產(chǎn)的企穩(wěn)反彈。
從全球外部需求角度看, 隨著美日歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨向好轉(zhuǎn)，全球貿(mào)易和需求出現(xiàn)明顯反彈。對歐盟、日本貿(mào)易出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，對美國、東盟貿(mào)易持續(xù)增長，其中7月份，中國對G3（美國、歐盟、日本）發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)出口增速集體明顯好轉(zhuǎn)：對美出口同比由6月的-5.0%反彈至5.27%；對歐盟出口6月的-8.3%大幅反彈至5.87%，中日雙邊貿(mào)易三季度同比下降5.3%，也較上半年明顯收窄。
而從國內(nèi)生產(chǎn)角度看，企業(yè)庫存回補(bǔ)有所加快。7月份以來，與大型投資項(xiàng)目相關(guān)的鐵礦砂及其精礦、鋼材進(jìn)口同比增速開始出現(xiàn)明顯反彈，在企業(yè)補(bǔ)庫存帶動(dòng)下，8月份制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)為52.4，是連續(xù)四個(gè)月回落之后迎來的首次反彈，并創(chuàng)下2010年8月以來最大升幅。
三季度經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)加速得益于7月份以來一系列微刺激組合拳政策的集中釋放。首先，貨幣政策方面，經(jīng)歷過6月份金融市場的“錢荒”之后，為了滿足短期市場流動(dòng)性緊張對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響中央銀行一直都是通過短期貨幣市場的政策操作，比如逆回購的工具，來不斷提高市場流動(dòng)性的“水位”。二是，財(cái)政政策“做減法”， 6月份國務(wù)院通過了對中小企業(yè)減免稅負(fù)的支持政策，有助于降低中小企業(yè)企業(yè)的經(jīng)營成本；第三，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“金十條”出臺(tái)，主要是通過盤活存量來優(yōu)化增量。如通過探索發(fā)行優(yōu)先股、定向開展并購貸款支持企業(yè)兼并重組等。第四，放開貸款利率下限，加速利率市場化改革進(jìn)程。同時(shí)，擴(kuò)大了“營改增”試點(diǎn)范圍，積極鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制、資源性產(chǎn)品價(jià)格，以及包括棚戶區(qū)改造、中西部地區(qū)鐵路建設(shè)、市政基礎(chǔ)設(shè)施等在內(nèi)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程，激發(fā)了市場主體的活力。
然而，短期增長加速并不代表長期增長無憂， 更難以輕松化解 “去杠桿化、去債務(wù)化、去產(chǎn)能化”的三大難題，長期結(jié)構(gòu)性問題依然突出。特別是，當(dāng)前中國存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中還存在著期限錯(cuò)配、結(jié)構(gòu)錯(cuò)配和方向錯(cuò)配不僅資源配置的扭曲，也導(dǎo)致了大量不良資產(chǎn)、閑置資產(chǎn)和沉淀資產(chǎn)，中國經(jīng)濟(jì)仍不得面對各種各樣的結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。
因此，中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長必須靠改革釋放增長紅利，中國經(jīng)濟(jì)升級更要靠轉(zhuǎn)換增長驅(qū)動(dòng)力來實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)11月份即將召開的十八大三中全會(huì)必然會(huì)帶來具有全局意義的改革。新一輪改革將從“放松政府管制，優(yōu)化制度供給，提高要素效率”三大目標(biāo)著眼，一攬子改革方案有望出臺(tái)。除了已經(jīng)在人們視野之中的財(cái)稅、金融、行政體制改革之外，實(shí)現(xiàn)“金融與實(shí)體再平衡”是重頭戲，政府將通過控制貨幣過度投放，避免走向過度負(fù)債型經(jīng)濟(jì)，而重啟產(chǎn)業(yè)升級的進(jìn)程。
與以往不同的是，未來中國經(jīng)濟(jì)政策的導(dǎo)向和宏觀管理可能更加側(cè)重于供給端，通過新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略、優(yōu)化人力資本、財(cái)政金融資源、技術(shù)與創(chuàng)新、產(chǎn)權(quán)等要素供給來提高要素配置效率；從政府自身的角度看，也將大力推動(dòng)政府的“簡政放權(quán)”，不僅僅是政府縱向放權(quán)，也要向市場放權(quán)，打破各種權(quán)力壟斷，重回市場經(jīng)濟(jì)的軌道，真正激發(fā)內(nèi)需紅利和制度紅利。唯有如此，中國才可能進(jìn)入一個(gè)更加有質(zhì)量、更加可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長“第二季”。（張茉楠? 中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心戰(zhàn)略研究部）